博易创为：积累原创小说1.6万部，手握《少年四大名捕》等顶级IP，IP衍生品蓄势待发

Original 2017-01-11 挖掘明日之星 六合咨询

六合咨询第85家公司87篇公司研报

全文4,330字

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积累原创文学作品1.6万部，运营温瑞安、梦入神机等的众多顶级IP，致力成为综合性数字文化娱乐公司

博易创为（836025）是具有原创能力的数字出版和IP运营服务商，旗下原创文学网站香网（女性）和天地中文网（男性），以UGC+PGC模式积累1.6万部原创小说，运营武侠名家温瑞安、梁羽生及知名网络作家梦入神机、流浪的蛤蟆等创作的众多顶级IP。

公司依托香网和天地中文网，与3大电信运营商移动阅读基地、腾讯阅读、360阅读、淘宝阅读、掌阅、2345等主流运营平台，形成原创小说内容战略合作，并与多家国内大型出版社、出版发行公司合作，已积累原创小说1.6万部，其中完结作品超3千部。公司从2015年下半年开始重点推进香网和天地中文网的建设，2016年上半年网站日均UV（独立访客数量）超20万。

公司与凯撒文化、芭乐互动、丝芭影视、云端传媒、杭州哲信、莱彼特等众多影视、游戏公司共同进行影视（网剧）、动漫、游戏、周边等IP全链条开发，合作作品包括《少年四大名捕》、《说英雄，谁是英雄》、《大唐游侠传》、《一剑飞仙》、《龙符》、《万界帝尊》、《恶魔少爷别吻我》、《天才小毒妃》、《时光之城》、《焚天战神》、《异事怪谈》等。

公司有20余部网剧、网络大电影形成合作，其中《贴身校花》、《绝色之战》、《恶魔少爷别吻我》3部网剧，已分别在搜狐视频、爱奇艺、腾讯视频播出。公司已授权A股上市公司凯撒文化开发《少年四大名捕》、《说英雄，谁是英雄》、《龙符》等IP。

公司2016年3月与北京蝴蝶效应公司、柯家生、宋海涛、马力（著名作家马伯庸）、王超（网络作家流浪的蛤蟆）、魏立军（网络作家月关）、陈彬（网络作家跳舞）等共同出资设立控股子公司封神（北京）文化发展有限公司，宋海涛担任执行董事、柯家生担任总经理。封神（北京）将联合5位知名网络作家，以全新合作模式共同创造“宏大世界观”，将“世界观”进行影视、游戏、动漫、实体等衍生合作，实现IP变现。

公司积极外延扩张，丰富IP储备，完善IP全产业链运作。公司2013年至今，先后收购雪凝网络、雪凝盛源、大麦中金。雪凝网络：主业定位公司外购衍生版权的储备平台。雪凝盛源：运营笑眼看书APP，将补充公司数字阅读产品业务，同时运营自主版权的衍生品开发。大麦中金：运营香网和天地中文网，将成为公司原创文学的发布及阅读平台。

公司核心管理团队在原创文学、渠道、运营等方面经验丰富：董事长、总经理宋海龙，曾在威发系统、BEA系统、甲骨文、中文在线等公司担任高管；董事、副总经理柯家，曾任今古传奇报刊集团副主编、峻玮文化副总经理兼出版总监、意童文化总编辑；董事、副总经理谢贤良，曾任中国移动杭州分公司销售经理、彩拓网络总经理助理；副总经理李晟媛，曾任中润恺兴阅读事业部总监、烁果无限（北京）总经理。

公司2006年成立，目前共有4家全资子公司、1家控股子公司，总股本3,333万股，董事长、总经理宋海龙直接持有公司956万股（占28.7%），通过博为文化间接控制公司12.2%股份，合计控制公司40.8%股份，为公司控股股东、实际控制人。

挂牌新三板后募集资金情况：2016年3月公司以12.00元/股向唐毅蓉发行167万股，募集资金2千万，用于补充公司流动资金、拓展版权衍生业务等。

数字出版行业的产业链参与者及盈利模式

资料来源：公司公告、六合咨询

自有原创文学网站+加大原创版权采购力度，版权储备丰富

公司通过香网学院计划、天地中文网青训营计划、帮助未签约作者提高写作能力等方式，吸引大量优秀的原创作者长期稳定驻扎网站，为公司提供稳定的数字内容采集源泉。公司充分利用香网及天地中文网作为UGC平台，丰富产品类型的同时，采取部分作品PGC模式，基于用户喜好及运营数据，提取各种阅读产品必须元素，建立各类型阅读产品标准模型，辅以资深编辑进行辅导，将小说创作模型化、标准化，极大提升阅读产品精品成功率。

香网：女性阅读与原创平台，成立于2011年12月，积累原创作品1.4万部，其中VIP作品4千部、完结作品2,500部、A级签约作品近800部。香网版权库里拥有一世风流、蓝尧、雪凝烟、月斜影清、甲乙明堂、于正、靳羽西、金星、扬扬、锦夏末、小妖火火等作品，拥有蔡志忠、王泽等名家漫画作品，影视改编方面成功签约《天才小毒妃》、《恶魔少爷别吻我》、《闺蜜来了》、《VIP情人》、《大清最后的格格：步云衢》、《帝凰之神医弃妃》、《最美不过初相见》等作品。

天地中文网：男性阅读与原创平台，成立于2011年12月，积累原创作品约2千部，已接入3大运营商的阅读及动漫基地，并与百度多酷、熊猫看书、网易、新浪、腾讯、多看等第三方开放阅读平台深度合作，与多家出版社、知名图书公司、影视公司深度战略合作。

公司依托香网、天地中文网与众多知名作者建立长期合作关系，针对具体作品签订版权许可使用协议，授权公司在一定期限和范围内按照约定方式使用相关版权，分为买断版权、特许版权、分成版权。公司以UGC+PGC模式获取版权，PGC主要针对成熟优质作者，精品成功率高，以买断为主；UGC针对内容的丰富多样性，作者基数大，主要采取分成模式。

买断版权及特许版权：一般按每千字或每种多少钱的方式支付采购内容的相关稿酬，在合同约定时间内无需再支付任何相关费用。

分成版权：按作品售价、销量和版税比例支付稿酬。

公司与传统名家温瑞安、梁羽生，知名网络作家梦入神机、月关、跳舞、流浪的蛤蟆等建立深度战略合作关系。

公司重点签约作品：温瑞安的《说英雄，谁是英雄》（游戏、影视、动漫等版权）、神州奇侠系列《大侠传奇》和《唐方一战》（手游版权）、《少年四大名捕》（手游版权）；梁羽生的《大唐游侠传》，流浪的蛤蟆的《一剑飞仙》，梦入神机的《龙符》；以及《恶魔少爷别吻我》、《天才小毒妃》、《我的贴身校花》、《帝凰之神医弃妃》、《步云衢：大清最后的格格》、《最美不过初相见》、《时光之城》等。

原创内容厚积薄发，数字阅读翻番增长

2016年公司原创作品积累的优势不断显现，在行业细分市场表现突出，优秀作品在咪咕阅读、沃阅读、天翼阅读等运营商平台及360阅读、2345等其他第三方平台产生的收入上升较快，2016年上半年数字阅读收入达1,700万，同比增长接近翻番。同时公司自有网站快速发展，截至2016年6月底日均UV超20万，充值收入累计达到87万。

公司手机阅读产品流程图（以中国移动为例）

数字出版存在内容海量化、权利种类多样化、作品授权时间期限差异化等特点，综合管理难度较大。同时读者阅读需求各异、渠道媒介多元化等因素导致读者对数字产品内容及质量的要求不尽相同，数字出版需要将海量内容和繁杂渠道进行有效对接。经过多年运营管理积淀，目前公司已具有成熟的运营体系，包含统一的版权审核及内容管理、数据及结算管理、产品销售及反馈管理、用户及数据管理。

IP衍生品蓄势待发，20余部网剧、网络大电影等在路上

公司2014年开始调整业务发展战略，加大原创版权采购力度，为公司影视游戏等衍生业务储备版权；2015年至今，数字阅读增值业务取得重大突破，版权衍生业务已成为公司收入及利润的重要组成部分。

公司与芭乐传媒战略合作，联手对《恶魔少爷别吻我》、《青春期》等多个优质IP进行影视、游戏、动漫等全链条打造；联合丝芭传媒全面开发小说IP《天才小毒妃》；与云端文化合作开发《时光之城》、《步云衢：大清最后的格格》、《最美不过初相见》等多部小说IP。公司在运作小说IP网络剧、电影、电视剧的同时，与凯撒文化、杭州哲信等公司建立小说IP游戏化的深度战略合作。

公司2015年全年和2016年上半年，对A股上市公司凯撒文化实现收入分别约2,360万和2,400万，分别占公司总收入比例为46%和48%。公司与凯撒文化及其子公司的主要合作IP包括《少年四大名捕》、《说英雄，谁是英雄》、《龙符》、《一剑飞仙》，及历史题材巨著《王道剑》。

公司2016年上半年与宁波莱彼特、杭州进击、北京贰次元、年轮映画（北京）、北京蔚蓝等合作方就20余部网络剧、网络大电影等形成合作。公司2016年上半年参与运作的影视项目，包括青春言情电视剧《最美不过初相见》、电影《异事怪谈之附灵发卡》、校园青春网剧《恶魔少爷别吻我》，已播出校园青春网剧《贴身校花》（搜狐视频首播）、主打女性动作科幻的网络大电影《绝色之战》（爱奇艺VIP会员独播）、《恶魔少爷别吻我》（腾讯视频独播）。

公司已上线或开拍的影视剧（截至2016年上半年）

资料来源：公司公告、六合咨询

在IP粉丝的营销汇聚上，公司以优质原创小说IP为核心，基于阅读平台榜单的大数据分析，通过贴吧、兴趣部落、微信订阅号及自有“笑眼看书”、“香网”APP等，汇聚所有深度正版及免费用户，并以活动和互动提升其黏性，最终体现在搜索指数及深度粉丝数量上，为下游衍生链条提供爆点和流量。

IP衍生相关的增值服务推动公司业绩爆发增长

总收入：2013~2015年、2016年上半年分别为0.12亿、0.19亿(+64.4%)、0.51亿(+166.3%)、0.50亿(+162.0%)。

归属于母公司净利润：2013~2015年、2016年上半年分别为312万、245万(-21.4%)、1,531万(+525.1%)、1,675万（+678.6%）。

毛利率：2013~2015年、2016年上半年分别为67.1%、57.9%、59.0%、56.0%。

净利率：2013~2015年、2016年上半年分别为26.6%、12.7%、29.8%、33.1%。

公司历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司前5大客户销售情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

注：2015年1月起原客户“中国移动通信集团浙江有限公司”主体变更为“咪咕数字传媒有限公司”、原客户“中国移动通信集团福建有限公司”主体变更为“咪咕动漫有限公司”

数字阅读业务增长平稳，数字内容增值服务快速发展

数字阅读产品：公司将自有的阅读内容产品，接入3大电信运营商阅读基地及第三方开放阅读平台，与各平台间就读者的订阅付费进行分成合作。2013~2015年、2016年上半年该业务收入分别为0.12亿、0.19亿（+64.4%）、0.19亿（+0.2%）和0.17亿（+96.9%），毛利率分别为67.1%、57.9%、32.4%和46.5%。

数字内容增值服务：公司依托数字阅读产品的打造能力，向产业链下游输出以IP为核心的增值服务合作，与影视、游戏、动漫等公司合作开发衍生品。2015年、2016年上半年该业务收入分别为0.32亿、0.33亿（+215.5%），毛利率分别为75.1%、60.9%。

公司主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

基于优质内容、大量粉丝、众多衍生合作伙伴，打造基于创意小说产品的娱乐生态圈

自有平台建设：发力香网、天地中文网、笑眼看书APP建设，形成黏性极强的互动用户体系，增强基于PC端、移动端结合的作者、读者、衍生方互动创作能力。

IP粉丝营销及整合：增强社交媒体的营销运营，以香网、天地中文网、笑眼看书为粉丝基地，并与各社交媒体端进一步打通放大，增强相关粉丝聚合地，形成以作者、IP、衍生端为核心的粉丝闭环。

衍生业务：依托小说IP资源，与各衍生端合作伙伴，从小说、微视频、网络剧、电视剧、电影、游戏、动漫等全链条打造IP产品，实现泛娱乐行业的多产品切入，形成国内一流的基于小说的创意内容生产及衍生基地。

公司前10大股东持股情况（单位：百万股）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司合并资产负债表简表(单位：百万元)